القواعد الأساسيّة لإدارة المخاطر
ما هي إدارة المخاطر؟ ببساطة، هي طريقة لتقليل تأثير ما هو غير متوقّع. كما نوضح في هذا المقال، الخطوة الأولى هي تحديد المخاطر. وبناءً على الاستثمار، قد يكون الخطر ناجماً عن الهيئة التنظيميّة أو السوق الأوسع أو طرف محدّد. تُصبح بعد ذلك مسألة مراقبة المخاطر وقياسها واعتماد التدابير اللازمة للتخفيف من آثار الحدث السلبي في حال حدوثه.
إنّ التأمين والاحتياطات النقديّة والتحوّط (ضدّ تقلّبات العملة مثلاً) هي أساليب شائعة الاستخدام في عالم التمويل، وسيستخدم المدير الماهر مزيجاً مناسباً لحماية عوائد المحفظة. كما أنّ التنويع وخفض التركيز هما أداتان مهمّتان في إدارة المخاطر إذ يمكنهما تقليل تأثير المخاطر المترابطة.
البُعد العاطفي
مع ذلك، فإنّ أكبر خطر يواجهه المستثمر ليس خطرًا خارجيّاً، بل هو حالته النفسيّة.
أوضحْ مثالٍ على ذلك هو دراسة DALBAR التي تُبيّن الفرق بين متوسّط عوائد السوق ومتوسّط العوائد التي يحققها المستثمر في السوق.[1]
الرسالة التي تقدمها هذه الدراسة على مرّ السنين واضحة: أداء المستثمرين أضعف بكثير مقارنةً بمعيار السوق، ما يؤدي إلى التضحية بملايين الدولارات من العوائد خلال مسيرتهم المهنيّة.[2] بمعنى آخر، تكمن المشكلة في سلوك المستثمر وليس في السوق.
لماذا يحدث ذلك بينما يُمكن للمستثمر مطابقة عوائد السوق ببساطة من دون القيام بأيّ شيء؟ كما نعلم جميعاً، فإنّ المشاعر كالطمع والخوف تدفع الناس إلى الاستثمار المفرط في بعض المجالات وبيع استثماراتهم مبكراً في غيرها. وعند حدوث ذلك، فإنهم يعيقون تحقيق أهدافهم الماليّة ويكونون أسوأ عدوّ لأنفسهم.
التحوّط ضدّ التحيّز
لا تختلف إدارة الحالة النفسيّة أو الخطر السلوكي عن أيّ شكل آخر من أشكال إدارة المخاطر. ومع ذلك، فإنّ الخطوة الأولى وهي تحديد وجود الخطر، لا تحدث في كثير من الأحيان، ما يجعل ذلك شديد الخطورة.
في السنوات الأخيرة، حدّد علماء النفس السلوكيّون الكثير من التحيّزات المنهجيّة (كالمغالطة السرديّة وتفادي الخسارة) التي تدفع المستثمرين إلى التصرّف ضدّ مصالحهم الخاصّة.[3] يكون الخبير المالي المُدرّب بشكلٍ صحيح على دراية بهذه التحيّزات ويتمكّن من التخطيط وفقاً لذلك.
ليس من نطاق هذا المقال البحث في جميع التحيّزات و"التحوّطات السلوكيّة" التي يمكن للمستثمرين استخدامها لمواجهتها، ولكن تجدون أدناه مثال توضيحي.
الثقل النفسي
في 2022، انخفض مؤشر S&P 500 بنسبة 19%، وكان هذا الانخفاض ثنائيّ الرقم الذي جاء بعد موجة ارتفاع على مدى 10 سنوات (لم تنقطع إلّا بسبب صدمة جائحة كورونا) مُقلقاً جدّاً للمستثمرين. في العام التالي، ارتفع المؤشر بنسبة 24%، ما عوّض فعليّاً الخسارة التي شهدها في الفترة السابقة وأعاد الأمور إلى نصابها للمستثمرين.[4]
بالطبع، وحدهم المستثمرون الذين احتفظوا باستثماراتهم هم الذين تمكنوا من التعافي بالكامل. أمّا الذين باعوا استثماراتهم وسط الذعر فقد ثبتوا خسائرهم وفوّتوا التعافي الذي حصل، فمثلاً ارتفعت الأسهم الرائدة مجدّداً كأسهم شركة Meta وتجاوزت مستوياتها القياسيّة السابقة.
سعر أسهم شركة Meta Platforms المساهمة (المصدر: Wall Street Journal)
يُعرف الذهب بأنّه أصل معاكس للدورات الاقتصاديّة، إذ بقي مستقرّاً خلال الذعر الذي شهده عام 2022 عندما هبط السوق، وارتفع في 2023 بنسبة 13%. بينما قد يكون تأثير ذلك محدوداً على الجانب المالي فحسب (عادةً ما يُشكّل الذهب أقلّ من 10% من محفظة المستثمر)، إلّا أنّ التأثير النفسي كان كبيراً. شعر المستثمرون المنكشفون على الذهب أنّ محافظهم مستقرّة بدل أن تكون في مهب الريح خلال فوضى 2022، ما قلّل احتمالات البيع بسبب الذعر.
قد يكون هذا غير منطقي، إلّا أنّ المشاعر غالباً ما تكون غير منطقية وتتطلّب حلولاً مقابلة. يمكن للتخصيص المنضبط للأصول والتنويع في أصول أخرى، كالأسهم الخاصة ذات الخسائر المنخفضة تاريخيّاً، أن يساعد في الحدّ من التأثيرات السلبية.
الخلاصة
بشكل عام، إنّ وجود أهداف واضحة لقياس التقدّم المُحرز، وجدولة المساهمات التلقائيّة وإعادة التوازن، وعقد اجتماعات منتظمة للمراجعة ستساعد جميعها على إبقاء محفظتكم على مسارها المنشود.
مع ذلك، يتعرّض المستثمرون باختلافهم إلى حدّ ما لتحيّزات مختلفة، ومن الأفضل تحديد هذه التحيّزات وتقليلها مع مستشار يمكنه تقديم تقييم موضوعي للتحيّزات المذكورة وإستراتيجيّة مستنيرة للتعامل معها.
هل وجدتم هذا المقال مفيداً؟ اقرأوا مقالنا عن إعادة تقييم محفظة 60/40.