فرض عقوبات على روسيا: التداعيات على المدى القصير والمدى الطويل

ما هي شبكة SWIFT؟

تأسّست SWIFT (شبكة الاتصالات الماليّة العالميّة بين البنوك) في 1973، وهي شبكة اتصالات تربط بين 11 ألف بنك ومؤسسة في 200 دولة، ما يسمح بتحويل المال بعضها لبعض بسرعة عبر الحدود. وتُنفذ يوميّاً أكثر من 40 مليون معاملة يُرجح أنّ 1% أو أكثر منها تكون إلى أو من روسيا.[1]

بطبيعة الحال، لا يخضع النظام إلى كيان واحد. ففي حين يُشرف عليه البنك الوطني البلجيكي، يمتلك النظام حوالي ألفَي بنك وكيانات مالية أخرى.[2] ويندر بالتالي استخدامه للعقوبات. إحدى الحالات النادرة كانت حظر إيران في 2012 لتقييد برنامجها النووي.

عقوبات شبكة SWIFT

في 27 فبراير، أعلن الاتحاد الأوروبي والولايات المتحدة وبريطانيا وكندا عن نيّة منع عدّة بنوك روسية من استخدام نظام SWIFT. يستورد الاتحاد الأوروبي 40% من الغاز الذي يحتاجه من روسيا[3] وبالتالي يميل أكثر إلى الحذر في هذا الموضوع.

وفي 2 مارس، أوضح الاتحاد الأوروبي أن سبعة بنوك روسية - VTB وBank Otkritie وNovikombank وPromsvyazbank وBank Rossiya وSovcombank وVEB - لديها مُهلة 10 أيام للاستعداد للحظر. تُشكّل هذه البنوك 70% من النظام المصرفي الروسي واستُهدفت لارتباطها بالدولة الروسية.[4]

الملفت أنّ البنوك الروسية المعنيّة بمدفوعات الطاقة استُثنيت من العقوبات. وقد يعكس هذا جزئيّاً مخاوف ألمانيا إزاء التداعيات على اقتصادها. وفرضت الولايات المتحدة والمملكة المتحدة حظراً على استيراد النفط الخام الروسي، وليس واضحاً إذا كانت دول أخرى ستحذو حذوهما.

رد الفعل الروسي

في حين يُهيمن نظام SWIFT على المدفوعات العابرة للحدود بين البنوك، هناك خيارات أخرى. شبكة المدفوعات الروسيّة ليست متطورة وتربط 23 بنك أجنبي فقط، ولكن المزيد من البنوك قد تنضم إليها في ظلّ غياب خيار عملي آخر.[5]

يبحث أيضاً بعض الشركاء التجاريّين لروسيا عن وسائل لتفادي تعطيل سلاسل توريدهم. تبحث الهند، التي تشتري حوالي ثلث إمدادات البوتاس من روسيا وبيلاروسيا، في إمكانية فتح حسابات تجارية بالروبية مع روسيا للحفاظ على إمداد المخصبات لقطاعها الزراعي.[6]

ويتزايد أيضاً تسديد المصدّرين الروس لمدفوعاتهم باليوان الصيني بدل اليورو أو الدولار الأمريكي. وتُشجع البنوك الصينية على ذلك مع استمرار الغموض لمستقبل عقوبات SWIFT. بديلٌ آخر عن SWIFT هو النظام الصيني CIPS للمدفوعات العابرة للحدود بين البنوك، الذي يُمكن أن يتوسّع استخدامه أيضاً.

تجميد أصول البنك المركزي الروسي

في 28 فبراير، حظرت الولايات المتحدة جميع معاملات الدولار الأمريكي من قبل البنك المركزي الروسي ومنعت الأمريكيين من التعامل مع المؤسسات المالية الرئيسية في روسيا، منها صندوق الثروة السيادي التابع لـلكرملين.

خفضت روسيا أصولها بالدولار الأمريكي بانتظام من 45% من احتياطها للعملات الأجنبيّة في 2017 إلى 15% فقط في نهاية 2021.[7] غير أنّ تجميد احتياطات الدولار الأمريكي في روسيا سيمنعها من دعم عُملتها ببيع الدولار لشراء الروبل.

تراجع الروبل كثيراً بعد هذا الإعلان من 84 إلى 104 روبل للدولار (-24%)،[8] ويستمرّ بالتقلّب.

التداعيات على الاقتصاد العالمي

العقوبات أعلاه قاسية بالفعل وستُحدث اضطراباً كبيراً على صعيد الاقتصاد الروسي وعملته على المدى القصير.

أما التداعيات على الأسواق العالميّة فهي أقل وضوحا على المدى الطويل. فإذا استمرّت العقوبات، قد تظهر هيكليّات بديلة دائمة من شأنها أن تعيد تشكيل مُزاولة الأعمال وخيارات الأصول الاحتياطيّة.

ومع مواصلة الاقتصادات الصاعدة الكبرى في العالم (الصين والهند) لأعمالها التجارية مع روسيا، قد يتغير النظام العالمي. فقد تُجزأ أنظمة الدفع وتُسيّس، وقد تتراجع هيمنة الدولار الأمريكي كعملة احتياط إذ بيّنت التجربة الروسية أنّ لا فائدة من امتلاك احتياطي بالدولار الأمريكي في الأزمات.

قد تتطلب التغييرات في المشهد الجيوسياسي تغيير استراتيجية الاستثمار لإدارة مخاطر المحافظ. ومع أن التغيير الجوهري ليس حتمياً حتى الآن، سيتهيأ مديرو الأصول لإمكانية ظهور بيئة استثمارية جديدة.

[1] BBC.com - https://www.bbc.com/news/business-60521822

[2] The Times - https://www.thetimes.co.uk/article/what-is-swift-banking-system-russia-ukraine-sanctions-fpwb5g9r3

[3] WSJ - https://www.wsj.com/articles/as-ukraine-burns-europes-energy-options-look-limited-11645718093?mod=article_inline

[4] DW - https://www.dw.com/en/ukraine-icc-to-investigate-suspected-war-crimes-live-updates/a-60977270

[5] WSJ - https://www.wsj.com/livecoverage/russia-ukraine-latest-news-2022-03-01/card/west-orders-seven-russian-banks-off-swift-but-leaves-others-on-OMv9TCsZMQqlze9dQQRm

[6] Reuters - https://www.reuters.com/world/india/india-explores-setting-up-rupee-trade-accounts-with-russia-soften-sanctions-blow-2022-02-25/

[7] ZeroHedge - https://www.zerohedge.com/markets/jamie-dimon-warns-swift-sanctions-may-bring-unintended-consequences-can-be-circumvented

[8] Trading Economics - https://tradingeconomics.com/russia/currency