سيُعلن اجتماع اللجنة الفدرالية للسوق المفتوحة (FOMC) في نهاية الشهر الحالي عن الخطوة التالية على صعيد أسعار الفائدة للمدى القصير في الأول من فبراير. ما الذي يُمكن توقعه من هذا الاجتماع وللعام المقبل؟ وماذا يعني ذلك للمستثمرين؟
نظرة موجزة إلى الوراء
في بداية 2022، ساد الظنّ أنّ التضخم سيكون مؤقتاً. غير أنّه مع استمرار ارتفاعه، بدأ الفدرالي سلسلة من الزيادات الحادة لأسعار الفائدة وصلت إلى 0,75% في الجلسة، ما رفع أسعار الفائدة من حوالي الصفر في يناير 2022 إلى 5% تقريباً.
قد تكون تداعيات حرب أوكرانيا على أسعار السلع قد فاقمت المشكلة. غير أنّ السبب الأساسي هو وفرة المال بعد سنوات من أسعار الفائدة المنخفضة والتيسير الكمي والإجراءات التحفيزية.
عندما يبدأ المستهلكون بإنفاق مدخراتهم، تستجيب الشركات بتوظيف المزيد من الموظفين. وترتفع الأجور وسط ارتفاع المنافسة على العمالة. لدفع التكاليف المرتفعة، غالباً ما تُرفع الأسعار أكثر ما يحفز العمال على طلب أسعار أعلى ويخلق اتجاهاً صاعداً معزز ذاتياً.
حاول الفدرالي مواجهة هذه الجولة باستخدام أسعار الفائدة لكبح حدة اتجاهات سوق العمل.
سياق الاجتماع الأول للفدرالي في 2023
توقّع محضر اجتماع الفدرالي في ديسمبر نطاقاً بين 4,9% و5,6% لأسعار فائدة صناديق الفدرالي في 2023.[1] أشار المسؤولون أيضاً أنّ وتيرة الزيادات قد تتباطأ للحدّ من المخاطر على الاقتصاد. غير أنّه يبدو مؤكداً أنّ أسعار الفائدة ستستمرّ بالارتفاع لتتخطى نسبة 5%. [2]
تعتمد سرعة ارتفاع أسعار الفائدة ومدى ارتفاعها وأفقها الزمني بدرجة كبيرة على كيفيّة تطوّر التضخم ونمو الأجور في الأشهر الأولى من العام.[3]
إنّ الأرقام الأخيرة مشجعة. كشفت البيانات الصادرة في 6 يناير عن وصول التوظيف أعلى مستوياته خلال 16 شهر، مع تراجع نمو الأجور إلى 6,1% من 6,4% في الشهر السابق.[4]
تُبيّن الأرقام الأخيرة لمؤشر أسعار المستهلك (CPI) أنّ التضخم تراجع أكثر في ديسمبر، مع انخفاض السعر الأساسي إلى 6,5% من 7,1% في نوفمبر و9% عند ذروته في يونيو. تراجع أيضاً التضخم الأساسي (باستثناء الغذاء والوقود) من 6% إلى 5,7%.[5]
إذا استمرّت أسعار السلع بالتراجع مع تعافي سلاسل الإمداد، قد يستمر التضخم الأساسي باتجاهه الهابط في 2023، رغم استمرار ارتفاع التضخم (+0,3%) في الخدمات (باستثناء تكاليف السكن).
التوقعات والتبعات
في آخر يوم من إصدار بيانات التضخم، أشار باتريك هاركر، رئيس بنك الاحتياطي الفدرالي في فيلادلفيا، أنّ زيادات مستقبلية قدرها 0,25% فقط قد تكون مناسبة بعد الزيادات الأكثر حدة في العام الماضي.[6]
انطلاقاً من بيانات تسعير العقود المستقبلية لصناديق الفدرالي لمدة 30 يوم، تتوقع الأسواق زيادتَين إضافيتين بنسبة 0,25% في أسعار الفائدة في فبراير ومارس، ولا تغيير بعدها حتى ديسمبر عندما تبدأ الأسعار بالانخفاض تدريجياً.[7]
ومع مهمة الفدرالي المزدوجة للتحكم بالتضخم والحفاظ على مستويات مرتفعة للتوظيف، أمامه طريق صعب هذا العام.
لما كانت مواجهة التضخم بزيادة أسعار الفائدة ممكنة دون استمرار النمو الاقتصادي. ولكن حتى لو لم تتغيّر أسعار الفائدة بعد مارس، قد يؤثر السعي لخفض نمو الأجور على النشاط الاقتصادي. طالما يستمر ارتفاع أسعار الفائدة، تزيد مخاطر دفع الاقتصاد الأمريكي إلى الركود بسبب أزمات غير متوقعة كحرب أوكرانيا.
يتمنى الفدرالي "هبوطاً سلساً" كالنتيجة الأمثل، أو اقتصاداً قوياً يترافق مع تراجع نمو الأجور.[8]
نظرا لكثرة عدم اليقين، على المستثمرين تبني موقف الفدرالي: تفاؤل حذر واستعداد لتغيير المسار مع تطور الظروف.
قد يبدأ الاقتصاد العالمي بالتحسّن بعد تعدي المرحلة الحرجة للتضخم، لكنّ الرحلة إلى التعافي لم تكتمل بعد وليست مضمونة.
[1] الاحتياطي الفدرالي - https://www.federalreserve.gov/monetarypolicy/files/fomcprojtabl20221214.pdf
[2] Reuters - https://www.reuters.com/markets/us/fed-meeting-minutes-may-point-rate-hike-endgame-new-debate-phase-2023-01-04/
[3] Forbes - https://www.forbes.com/sites/simonmoore/2022/12/15/fed-sees-further-hikes-in-2023-heres-what-could-change-that/?sh=45245e685a17)
[4] الاحتياطي الفدرالي في أتلانتا - https://www.atlantafed.org/chcs/wage-growth-tracker
[5] المكتب الأمريكي لإحصاءات العمل - https://www.bls.gov/news.release/cpi.nr0.htm
[6] Barron’s - https://www.barrons.com/articles/3-fed-presidents-speak-today-51673474854
[7] CME FedWatch - https://www.cmegroup.com/markets/interest-rates/cme-fedwatch-tool.html
[8] Reuters - https://www.reuters.com/markets/us/us-jobs-report-breathes-life-into-feds-soft-landing-scenario-2023-01-06/
إخلاء المسؤوليّة
تقدم لكم شركة The Family Office Co. BSC(c) - "The Family Office" هذا العرض لأغراض إعلامية فقط، ويحتوي على معلومات سرية وخاصة لا يجوز إعادة إنتاجها أو توزيعها أو استخدامها من قبل أي أطراف ثالثة بدون موافقة خطية مسبقة من The Family Office.
لم تدُقق أي معلومات أو أشكال أو حسابات أو رسوم بيانية أو تمثيلات رقمية أخرى واردة في هذا العرض علماً أنها قابلة لتغيير في أي وقت. بالإضافة إلى ذلك، بعض التقييمات (بما في ذلك تقييمات الاستثمارات) الظاهرة في هذا العرض قابلة للتغيير حيث أنها قد تستند إلى تقديرات أو أرقام تاريخية لا تعكس أحدث التقييمات. مع أن مصادر جميع المعلومات والآراء الواردة في هذا العرض تعتبر موثوقة بحسن نية، لا يقدم أي تعهد أو ضمان، معبر أو ضمني، فيما يتعلّق بدقّتها أو اكتمالها. ليست المعلومات الواردة هنا بديلة عن تحقيق العناية الواجبة. لا يعتبر الأداء السابق مؤشراً أو ضامناً لأداء المستقبل. تعتبر الجداول الزمنية للخروج، والأسعار والتوقعات المتعلقة بها تقديرات فقط. وقد يحدث الخروج قبل أو بعد ما هو متوقّع، أو بتقييم أعلى أو أقلّ، مشروطاً، كمثال وليس للحصر، بافتراضات معينة والأداء المستقبلي المتعلّق بالوضع المالي والتشغيلي لكل شركة والظروف الاقتصادية العامة.
لا تقدّم The Family Office أي تعهد أو ضمان، معبر أو ضمني، فيما يتعلّق بأي إحصائيّات أو بيانات مالية تاريخية أو حالية. سواء كان مصدرها The Family Office من خلال أبحاث خاصة أو غيره. فيما يتعلق بأي من تلك الإحصاءات أو البيانات المقدمة أو المتاحة من قبل أو نيابة عن The Family Office، (أ) يتحمل المستثمر كامل المسؤولية لإجراء تقييمه الخاص لمدى أهمية المعلومات النسبية وسلامة المصدر و(ب) ليس لدى المستثمر أي مطالبة ضد The Family Office.
تُحوّل أيّ مبالغ بعملة غير الدولار الأمريكي حسب أسعار الصرف السائدة في السوق كما حسبتها The Family Office أو مزودي الخدمة لديها وقد تختلف أسعار البنوك. تعتبر الأسعار إرشادية فقط ولا تعكس استعداد The Family Office لعقد صفقات مع أطراف أخرى بناءً عليها.
تشكل بعض المعلومات الواردة في هذا العرض "بيانات تطلعية"، والتي يمكن تحديدها باستخدام كلمات مثل "يجوز" أو "سوف" أو "يجب" أو "يتوقع" أو "يُنتظر" أو "مشروع" أو "خطط" أو "تقديرات" أو "النية" أو "المتابعة" أو "الاعتقاد" أو عكسها بصيغة النفي أو بدائل لها أو مصطلحات مماثلة. حيث يحتوي هذا العرض على توقعات أو أهداف أو خطط أو بيانات تطلعية أخرى. تخضع تلك البيانات التطلعية بطبيعتها لمخاطر معروفة ومجهولة متعلقة بأعمال تجارية واقتصادية وتنافسية وتنظيمية وغيرها وأوضاع طارئة وعدم يقين، معظمها يصعب التنبؤ به وخارج عن سيطرة The Family Office مما قد يسبب اختلافاً مُهماً بين الأداء الفعلي أو النتائج المالية والتوقعات الأخرى المستقبلية وتوقعات الأداء أو النتائج أو الإنجازات المستقبلية في تلك البيانات التطلعية، بشكل معبر أو ضمني. يجب ألا يعتمد المستثمرون دون مبرر على تلك البيانات التطلعية. لا تلتزم The Family Office بتحديث أي بيانات تطلعية لتتوافق مع النتائج الفعلية أو التغيرات في توقعات The Family Office إلا إذا نص القانون المعمول به على ذلك.
لا تقدم The Family Office أي تعهد أو ضمان، معبر أو ضمني، فيما يتعلق بأي توقعات مالية. وفي ما يتعلّق بأي توقعات تم تسليمها أو إتاحتها من قبل أو نيابةً عن The Family Office (أ) تضمن محاولة تقديم مثل هذه التوقعات بطبيعتها عدم اليقين و(ب) يعتبر المستثمر عدم اليقين أمراً مألوفاً و(ج) يتحمل المستثمر كامل المسؤولية لإجراء تقييمه الخاص لمدى اكتمال هذه التوقعات المقدمة ودقتها (د) ليس لدى المستثمر أي مطالبة ضد The Family Office.
يمثل هذا العرض ملخصاً لمعلومات معيّنة ويجب مراجعة مذكرة الطرح الخاص للشروط الكاملة وفهم الاستثمارات ومخاطرها بشكلٍ أكمل. بالإضافة إلى ذلك، لا يمثل هذا العرض عرضاً للبيع أو طلباً لشراء أي أداة أو منتج مالي آخر، ولا يمثل التزاماً من قِبَل The Family Office لتقديم مثل هذا العرض في الوقت الحاضر أو إشارةً إلى استعداد The Family Office لعرضه مستقبلاً.